曹紅輝國(guó)家開發(fā)銀行研究院副院長(zhǎng)、金融研究發(fā)展中心副主任。經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、金融學(xué)博士后。曾任職于中南大學(xué)、中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估公司,擔(dān)任世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、APEC秘書處等國(guó)際組織金融咨詢專家。歷任中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所國(guó)際金融室主任、金融市場(chǎng)室主任、研究員、研究生院教授。美國(guó)哥倫比亞大學(xué)高級(jí)訪問(wèn)學(xué)者。
本報(bào)記者王璐
《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》(以下簡(jiǎn)稱《“十三五”規(guī)劃建議》)指出,為實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo),需樹立創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。其中,“創(chuàng)新”被提及71次,且必須“擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置”。“十三五”期間,金融領(lǐng)域的創(chuàng)新重點(diǎn)在哪些方面?國(guó)家開發(fā)銀行研究院副院長(zhǎng)、金融研究發(fā)展中心副主任曹紅輝在做客本期“首席觀點(diǎn)”時(shí)表示,一是頂層設(shè)計(jì)上的金融制度創(chuàng)新與金融市場(chǎng)體系建設(shè);二是金融與新技術(shù)的融合;三是國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域和支持行業(yè)的金融發(fā)展與模式創(chuàng)新。
科學(xué)看待“十三五”時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增速
記者:《“十三五”規(guī)劃建議》中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求是“保持中高速”,從“到2020年GDP和城鄉(xiāng)居民人均收入相比2010年翻一番”的表述來(lái)看,意味著未來(lái)幾年GDP平均實(shí)際增速仍需達(dá)到6.5%。您如何看待設(shè)定的這一發(fā)展目標(biāo)?
曹紅輝:2015年是2008年金融危機(jī)以來(lái),經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最嚴(yán)峻的一年。從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看,IMF四次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè),從年初的3.8%下調(diào)至目前的3.1%。而這個(gè)增速是2009年以來(lái)最低的。同樣,全球貿(mào)易也呈低速增長(zhǎng)。根據(jù)世貿(mào)組織預(yù)測(cè),全球貿(mào)易增長(zhǎng)只有2.8%。在全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和發(fā)達(dá)國(guó)家“再工業(yè)化”的沖擊下,多年來(lái),首次出現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易增長(zhǎng)率低于發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易增長(zhǎng)率。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的不平衡,發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策出現(xiàn)分化,美國(guó)貨幣政策增強(qiáng)了收緊預(yù)期,歐盟和日本貨幣政策寬松的預(yù)期則在增強(qiáng)。大宗商品價(jià)格仍然持續(xù)走低。未來(lái)幾年,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增大。
“新常態(tài)”下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng),增長(zhǎng)動(dòng)力和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原有平衡被打破,需要尋找并建立新的平衡?？陀^上,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)。改革開放以來(lái),經(jīng)過(guò)三十多年的高速增長(zhǎng),生活水平大幅提升的同時(shí)也積累了一系列問(wèn)題,如“產(chǎn)能過(guò)剩”、“地方政府債務(wù)問(wèn)題”、“企業(yè)部門杠桿率較高”、“金融抑制”、“剛性兌付”、“僵尸企業(yè)”等等。
近期,習(xí)近平總書記對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出了四個(gè)“沒(méi)有變”的科學(xué)歸納,即經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變;經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋空間大的基本特質(zhì)沒(méi)有變;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良好支撐基礎(chǔ)和條件沒(méi)有變;經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的前進(jìn)態(tài)勢(shì)沒(méi)有變。從目前的情況來(lái)看,“十三五”期間我國(guó)有能力實(shí)現(xiàn)平均經(jīng)濟(jì)增速6.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)。但經(jīng)濟(jì)增速只是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中間目標(biāo),最終目標(biāo)是提升百姓的福祉水平、實(shí)現(xiàn)共同富裕。國(guó)內(nèi)外形勢(shì)瞬息萬(wàn)變,在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在較大不確定性的情況下,我國(guó)也要科學(xué)地看待經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù),審時(shí)度勢(shì),建立健全區(qū)間調(diào)控體系,相機(jī)抉擇,必要時(shí)適時(shí)調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。
金融領(lǐng)域的創(chuàng)新重點(diǎn)
記者:在具體的發(fā)展理念上,《“十三五”規(guī)劃建議》首次提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大基本理念。其中,以創(chuàng)新為首,且篇幅最多。您認(rèn)為下一階段,金融領(lǐng)域的創(chuàng)新重點(diǎn)在哪些方面?
曹紅輝:現(xiàn)代金融在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的功能不斷拓展,包括:資源配置、金融服務(wù)、信用創(chuàng)造、資金媒介、資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等等,其最核心的功能是資源配置。國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為,金融能夠?qū)崿F(xiàn)資源的合理配置,并以此提高經(jīng)濟(jì)效率,在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面起著不可替代的作用。
“十三五”時(shí)期金融創(chuàng)新的重點(diǎn)包括三個(gè)維度:一是頂層設(shè)計(jì)上的金融制度創(chuàng)新與金融市場(chǎng)體系建設(shè)。十八屆三中全會(huì)提出“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”,“建設(shè)統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系,是使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的基礎(chǔ)”。這需要涉及政府職能、財(cái)稅制度和金融體制的系統(tǒng)化改革。金融領(lǐng)域改革、創(chuàng)新的重點(diǎn)圍繞在,貨幣政策中間目標(biāo)的調(diào)整、利率和匯率的市場(chǎng)化改革、資本賬戶有序開放、人民幣國(guó)際化以及建立完善多層次資本市場(chǎng)體系等方面。金融制度創(chuàng)新與金融市場(chǎng)體系建設(shè)的核心是降低制度性的交易成本,通過(guò)建設(shè)完善金融市場(chǎng)體系和金融宏觀審慎管理制度,推動(dòng)更深層次的要素市場(chǎng)體系構(gòu)建,更好地發(fā)揮金融在市場(chǎng)資源配置中的作用。隨著我國(guó)金融制度創(chuàng)新與市場(chǎng)體系建設(shè)的不斷完善,將出現(xiàn)新的宏觀調(diào)控工具和調(diào)控中間目標(biāo),清算、結(jié)算等金融基礎(chǔ)設(shè)施將大幅完善,金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力將進(jìn)一步提升。隨著金融混業(yè)化的不斷深入,將出現(xiàn)一系列新的細(xì)分金融市場(chǎng),金融衍生品市場(chǎng)也將得到跨越式的發(fā)展。隨著資本市場(chǎng)的深度和廣度的拓展,直接融資比重將大幅提升,股票和債券市場(chǎng)將迎來(lái)重要的發(fā)展機(jī)遇期。隨著金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的逐步放開,金融業(yè)的參與主體將更加多元化,競(jìng)爭(zhēng)也將日趨激烈。
二是金融與新技術(shù)的融合。近年來(lái),互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的發(fā)展日新月異,大幅地降低了經(jīng)濟(jì)生活中的交易成本和信息成本。以互聯(lián)網(wǎng)為首的技術(shù)進(jìn)步對(duì)于全要素生產(chǎn)效率的提升產(chǎn)生了巨大的作用。隨著金融與互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的融合度不斷深入,金融領(lǐng)域自身的效率大幅提升,大幅節(jié)省金融服務(wù)成本的同時(shí)出現(xiàn)了像互聯(lián)網(wǎng)金融等新的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域并蓬勃發(fā)展。“十三五”期間,金融與新技術(shù)的融合將是金融創(chuàng)新的一個(gè)重要領(lǐng)域。
三是國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域和支持行業(yè)的金融發(fā)展與模式創(chuàng)新(金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的結(jié)合)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念的改變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深入,國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域的金融創(chuàng)新取得了許多突破,小微金融、民生金融等細(xì)分領(lǐng)域得到了較快地發(fā)展。“十三五”期間,將會(huì)有更多新的國(guó)家支持領(lǐng)域和支持行業(yè)的細(xì)分金融領(lǐng)域出現(xiàn),比如,綠色金融、國(guó)防金融、科技金融等。
“十三五”時(shí)期金融監(jiān)管體制和框架的創(chuàng)新與發(fā)展
記者:目前,新生的金融服務(wù)模式不斷涌現(xiàn),這在打開創(chuàng)新空間的同時(shí),也對(duì)金融監(jiān)管體制提出了要求?！?/span>“十三五”規(guī)劃建議》指出,要“改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架,健全符合我國(guó)國(guó)情和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則,實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋”。您如何理解這一說(shuō)法?
曹紅輝:“十三五”期間,隨著金融領(lǐng)域改革開放與金融混業(yè)化的不斷深入,對(duì)金融監(jiān)管體系和監(jiān)管能力提出了更高的要求。為此,首先,要與時(shí)俱進(jìn)針對(duì)新出現(xiàn)的金融細(xì)分領(lǐng)域做到監(jiān)管的全覆蓋。其次,要立法先行,借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、慣例和標(biāo)準(zhǔn),積極推進(jìn)金融監(jiān)管體系和制度的立法工作,金融監(jiān)管做到透明公正。再次,要進(jìn)一步完善監(jiān)管體制,明確監(jiān)管主體。隨著金融混業(yè)化的發(fā)展,我國(guó)需要加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào),在健全完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)合會(huì)機(jī)制的基礎(chǔ)上,加快建立我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管體制和監(jiān)管框架。最后,金融監(jiān)管體制和框架向國(guó)際慣例靠攏。加快金融業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻和退出機(jī)制的建立,完善金融業(yè)信息披露要求,財(cái)務(wù)制度的規(guī)范等。此外,還要協(xié)調(diào)好金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新間的關(guān)系,金融監(jiān)管既要給金融創(chuàng)新留有一定的空間,又要確保金融創(chuàng)新不引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
發(fā)展共享金融的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
記者:“共享”一詞在《“十三五”規(guī)劃建議》中出現(xiàn)的頻率僅次于創(chuàng)新,請(qǐng)您談?wù)劰蚕斫鹑谑侨绾谓鉀Q目前存在的金融矛盾的?共享金融的發(fā)展方向如何?可能面臨哪些挑戰(zhàn)?
曹紅輝:《“十三五”規(guī)劃建議》提出了共享發(fā)展的理念,也是一大創(chuàng)新。一方面,共享發(fā)展包括讓社會(huì)經(jīng)濟(jì)中各參與主體都能分享到國(guó)家發(fā)展的紅利;另一方面,共享發(fā)展也包括其他國(guó)家與中國(guó)共享發(fā)展的紅利。
對(duì)于前者,金融業(yè)的發(fā)展要讓社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的各參與主體有更加平等的機(jī)會(huì)獲得金融資源,更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。以往,政府部門過(guò)多的干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,很大程度上導(dǎo)致資源分配的不均衡。在GDP為導(dǎo)向的發(fā)展理念下,金融資源大量被配置到國(guó)營(yíng)部門,對(duì)私營(yíng)部門造成金融抑制,一方面客觀上加重了私營(yíng)部門的“融資難”和“融資貴”現(xiàn)象;另一方面也加劇了地方政府債務(wù)問(wèn)題和剛性兌付問(wèn)題,過(guò)剩產(chǎn)能和僵尸企業(yè)無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制出清。隨著多層次資本市場(chǎng)體系的逐步完善和政府職能的轉(zhuǎn)變,市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制將在資源配置中發(fā)揮決定性的作用。一方面,今后會(huì)有更多的金融資源通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制配置到私營(yíng)部門,一些低效的國(guó)營(yíng)企業(yè)會(huì)逐漸退出,要素配置效率的提升將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力;另一方面,通過(guò)政府的政策導(dǎo)向,一些以往經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)將獲得更多的金融資源,如民生、環(huán)保等領(lǐng)域,百姓的福祉水平將進(jìn)一步提升。
對(duì)于后者,共享發(fā)展意味著,隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步推進(jìn),金融業(yè)既要加大對(duì)“走出去”企業(yè)金融支持力度,也要了解當(dāng)?shù)氐姆珊惋L(fēng)俗,在注重項(xiàng)目綜合效益的同時(shí),做好自身的風(fēng)險(xiǎn)防控。另外,隨著對(duì)外開放力度逐步增大、利率和匯率市場(chǎng)化的推進(jìn),金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力度將大幅提升,金融機(jī)構(gòu)需要適應(yīng)新的環(huán)境,不斷提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。