當前，總供給和總需求失衡，主要是總需求回升緩慢，解決需求不足問題仍然是今后一段時間的主要任務
馬曉河
從經(jīng)濟增長變動曲線分析,中國經(jīng)濟增長已經(jīng)連續(xù)21個季度從高位向下行，目前經(jīng)濟增長還沒有明確的回升信號，大多數(shù)指標是偏弱的。從供給和需求指標分析，國內需求疲軟，外需增長不如預期，投資在不斷放緩，消費增長平緩，出口增長低于往年，工業(yè)增長已經(jīng)從高位連續(xù)63個月滑落，企業(yè)經(jīng)濟效益增長連續(xù)下滑，PPI連續(xù)37個月處于負值區(qū)間，經(jīng)濟通縮的風險在增加。
當前和今后中國經(jīng)濟運行仍然面臨著較大下行壓力。這種壓力既來自國際也來自國內。
世界經(jīng)濟形勢復雜化對中國有利也有挑戰(zhàn)
今年，國際環(huán)境更加復雜化，不同經(jīng)濟體宏觀政策在不斷分化。先看發(fā)達經(jīng)濟體，歐元區(qū)剛剛走出危機最差的時期，2015年經(jīng)濟增長可能稍好于2014年，但是2015年歐元區(qū)債務惡化不會明顯緩解，通貨緊縮將會持續(xù)，在此形勢下，歐元區(qū)于1月22日推出歐版QE，實行寬松的貨幣政策，在宏觀政策上表現(xiàn)為“放松”。再看日本，在去年4月提高消費稅后經(jīng)濟增長已經(jīng)連續(xù)幾個季度萎縮，2015年經(jīng)濟不會好于2014年，安倍為了刺激經(jīng)濟，實現(xiàn)預期通脹和增長目標，將在宏觀政策上繼續(xù)實行超寬松量化貨幣政策，在宏觀政策上也表現(xiàn)為“放松”。在這次危機中，美國在發(fā)達經(jīng)濟體中表現(xiàn)突出，私人消費抬頭、制造業(yè)回流、失業(yè)率下降等都使經(jīng)濟向好。但美國2014年11月宣布退出QE，并于2015年年中可能開啟加息窗口，宏觀政策總體趨勢表現(xiàn)為“收縮”。發(fā)達經(jīng)濟體之間宏觀政策的收和放對世界經(jīng)濟的影響是深刻的，由于美國是世界超大經(jīng)濟體，歐洲日本等其他發(fā)達經(jīng)濟體的放松帶來的影響，不足于抵消美國在宏觀政策上收縮給世界帶來的沖擊和影響。
再看新興經(jīng)濟體。中國和印度在新興經(jīng)濟體中表現(xiàn)相對較好，這兩個經(jīng)濟體目前為了應對經(jīng)濟形勢變化，都相繼采取了放松的宏觀政策。但是阿根廷、委內瑞拉、巴西、俄羅斯等經(jīng)濟體，面對資本外流和通貨膨脹，經(jīng)濟增長面臨巨大壓力。新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟形勢和宏觀政策也分化了，對中國經(jīng)濟增長和宏觀調控帶來不同挑戰(zhàn)。
總之，2015年，世界經(jīng)濟對中國經(jīng)濟影響有利有弊。去年以來美元堅挺回流、世界大宗商品價格不斷回落，對中國進口大宗商品價格降低成本有利。比如石油，中國每年進口約三億多噸，如果價格降一半，我們進口原油會節(jié)省一千億美元左右，當然這是理想狀態(tài)。還有銅、黃金、鐵礦石、大豆、棉花等。但是，當世界大宗商品價格不斷回落以后，必然引起新一輪的世界通縮。一旦通縮，國際市場需求將進一步萎縮，對中國產(chǎn)品出口將形成嚴重需求約束。還有，在國際資本回流美國的形勢下，除了美國之外，世界上20多個國家開始競爭性貨幣貶值，這使得中國人民幣(6.2078, -0.0018, -0.03%)對美元匯率相對穩(wěn)定，對其他貨幣明顯升值。這嚴重抑制了中國的出口，對當前中國經(jīng)濟帶來了不可忽視的影響。
國內影響經(jīng)濟增長因素亦有利有弊
先從有利的方面看，以下四大方面能給2015年經(jīng)濟增長托底。
1.改革步伐加快，改革力度加大，能釋放一些體制改革紅利，可促進經(jīng)濟增長。十八屆三中全會提出的336項改革措施，四中全會提出的190項改革措施，加在一塊有526項改革，每年分解80多項。如果2015年按預期完成改革任務，必將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極作用。比如行政審批權限的取消和下放、金融體制改革、財稅體制改革、放開壟斷部門、國企改革、新型城鎮(zhèn)化試點改革、戶籍制度改革等，特別是各種改革試點的推進產(chǎn)生的示范效應，都將為經(jīng)濟發(fā)展釋放出紅利。
2.從經(jīng)濟結構調整上挖掘增長潛力，有利于經(jīng)濟增長。本屆政府有一個最大特點，就創(chuàng)新發(fā)展模式，通過產(chǎn)業(yè)結構和區(qū)域結構調整，將城鄉(xiāng)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域串聯(lián)起來，即串聯(lián)式發(fā)展經(jīng)濟。提出產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)同發(fā)展，打造長江經(jīng)濟帶、京津冀協(xié)同發(fā)展、推進新型城鎮(zhèn)化，都體現(xiàn)出這種創(chuàng)新思維。將產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、城鄉(xiāng)串聯(lián)起來發(fā)展能產(chǎn)生聯(lián)動效應，會帶來1+1>2的效果。例如：第一，積極推進新型城鎮(zhèn)化，解決三億人口的城鎮(zhèn)化問題。第二，打造長江經(jīng)濟帶，今年要開好局。沿長江經(jīng)濟帶打造產(chǎn)業(yè)集群，高科技、先進制造、汽車制造、新能源、信息、生物等產(chǎn)業(yè)集群等發(fā)展興起，必將推動這個區(qū)域的快速發(fā)展。第三，推動京津冀協(xié)同發(fā)展，將北京和天津同周邊城市連接起來，即協(xié)同發(fā)展，基礎設施、公共服務、通訊、水電網(wǎng)管設施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、生態(tài)建設等都實現(xiàn)互聯(lián)互通，也能帶來經(jīng)濟增長的聯(lián)動效應。
3.實施新“走出去”戰(zhàn)略。實施“一帶一路”戰(zhàn)略，使中國對外開放形成了一個新視野和新戰(zhàn)略，這會給中國帶來一片新天地。中國將從過去的以出口勞動密集型產(chǎn)品為導向轉向以資本、技術輸出帶動產(chǎn)品輸出，這是一個戰(zhàn)略轉型，如果做好了，會把中國帶向一個新的時代。比如，籌建亞投行，中國出資500億美元;建立絲路基金，中國已注資400億美元;為打通中國—東盟通道，中國出資200億美元等。這些都會對當前和未來經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生深刻影響。
4.今年中央會繼續(xù)強化實施微刺激的宏觀政策。2014年以來中國的很多措施都是定向調控、結構性調控。
總的來說，上述四大方面的因素，都會為今年中國經(jīng)濟托底，把中國經(jīng)濟增速保持在預期區(qū)間。
但是以下幾大因素也會對中國經(jīng)濟增長構成較大下行壓力。
一是長期因素。中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了周期性下行，從高位向中位下行似乎是一種必然趨勢。此即謂“新常態(tài)”。結構調整使一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被淘汰轉移，會使一部分人喪失就業(yè)崗位而利益受損;新興產(chǎn)業(yè)成長上升，又使得一部分人從發(fā)展創(chuàng)新中得益，但由于新興產(chǎn)業(yè)成長是慢變量，其獲益必須經(jīng)歷一個過程。因此，在本階段產(chǎn)業(yè)轉型中，新興產(chǎn)業(yè)的成長和擴張，必然要以一部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)淘汰為代價，比如網(wǎng)絡銷售(O2O)給傳統(tǒng)商業(yè)帶來極大沖擊。
二是消費增長緩慢。中國需求結構轉換已經(jīng)爆出好消息，消費占GDP的比重有了微弱上升，投資的比重出現(xiàn)了下降苗頭。但是，與同等發(fā)展水平國家相比，中國的投資占GDP比重明顯高，居民消費占GDP比重太低。當前中國遇到的最大問題是在壓縮“三公”消費之后，私人消費沒有及時補上，造成總消費增長緩慢。壓縮“三公”消費是正確的，它把以往豪華、奢侈、超常規(guī)的GDP擠掉了，使膨脹的消費消了腫。但消腫以后，私人消費增長填補不了公共消費減少的那一塊，所以總消費“池”的水沒增加多少。
當前和今后，中國面臨的最大問題不是投資能不能再增長，而是消費在需求結構轉換中不能實現(xiàn)正常上升。為什么?首先，居民消費傾向低。2015年第1季度央行[微博]對50個城市兩萬居民問卷結果顯示，81.5%的居民愿意多投資多儲蓄，僅有18.5%的居民傾向更多消費。有這么多人愿意多投資多儲蓄，消費增長能加快嗎?儲蓄等于什么?長期儲蓄等于投資，投資等于產(chǎn)能，產(chǎn)能等于國內消費加凈出口。當國內消費不足、出口乏力時，中國將面臨嚴重的產(chǎn)能過剩壓力。之所以居民消費不足，消費動力不強，關鍵是我們的收入分配結構不合理，社會保障水平太低。
中國城鄉(xiāng)居民現(xiàn)在面臨的問題，一是沒錢不能消費，二是有錢不敢消費。其關鍵原因是收入分配制度改革滯后。實際上，引起中國消費動力不足的關鍵是，有40%的中低收入階層，沒有解決消費動力問題。中國40%的中低收入階層，除了日常消費外，一生只能干四大件事——買房子或建房子、結婚生子、子女教育、看病養(yǎng)老。如果這些人收入水平不提高，后顧之憂解決不了，消費要正常增長將是不可能的。
還有一個深層問題需要思考，中國的GDP是不能跟美國以及發(fā)達國家比較的。為什么?第一，中國GDP中的投資比重過高，而西方國家是消費比重高，GDP中消費比重越高離居民福利距離就越近。因為，消費特別是家庭消費，本身就是居民的直接福利。第二，中國的GDP質量差，發(fā)達經(jīng)濟體蓋棟房子一百年不拆，我們蓋一個房子幾十年就拆了;人家建一座橋一百年不拆，在我們這里有的不到兩年就塌了。第三，中國投資中還有許多“高大上”建設項目，距離居民特別是低收入人群福利太遙遠。大廣場、現(xiàn)代化劇院、豪華政府大樓、摩天大廈、各種現(xiàn)代化會議中心等，給低收入人群帶來的福利是非常少的。所以，長期高投資并不能將中國帶向發(fā)達的高收入國家行列，因而，必須大力提高消費在GDP中的比重。
當前中國消費和儲蓄比，儲蓄永遠快于消費。過去14年中國總消費增加了5.7倍多，而儲蓄增加了8.2倍。消費慢于儲蓄，最后結果只能是儲蓄支撐投資加快增長。
三是落后產(chǎn)能淘汰后，接續(xù)產(chǎn)業(yè)成長緩慢，導致經(jīng)濟增長乏力。從生產(chǎn)投資看，當傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)被淘汰或轉移之后，新興產(chǎn)業(yè)成長緩慢，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造滯后，導致經(jīng)濟增長率下滑。因為落后產(chǎn)能淘汰是快變量，產(chǎn)業(yè)升級改造和新興產(chǎn)業(yè)成長是慢變量，快慢之間必有一段空檔期，在空檔期缺乏接續(xù)產(chǎn)業(yè)條件下，工業(yè)投資增長必然下降，經(jīng)濟增長就不會太快。中國經(jīng)濟增長中有40%強是由工業(yè)提供的，2014年以來，中國工業(yè)在產(chǎn)能過剩壓力下，投資增長率一直在下滑，并低于全社會固定資產(chǎn)平均增長率，這必然影響總體經(jīng)濟增長。
四是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)市場今年可能不會出現(xiàn)明顯抬頭傾向，三四線城市還會延續(xù)微弱下行，一二線城市可能在今后幾個季度趨穩(wěn)，全國房地產(chǎn)總體形勢既不會出現(xiàn)大幅度上升，也不會出現(xiàn)大幅度滑坡。值得注意的是，兩個因素可能影響近期房地產(chǎn)走勢。一是人民幣對美元貶值,2014年人民幣對美元貶值2.5%,今年至今已經(jīng)貶值1%。從過去看，人民幣升值，房地產(chǎn)就漲價，人民幣貶值，房地產(chǎn)就降價。二是征收房地產(chǎn)稅，如果政策出臺，對近期需求還是有影響的。房地產(chǎn)和制造業(yè)投資一般要占中國總投資的55%以上，制造業(yè)不景氣，房地產(chǎn)不回升，總投資也難以有起色，這將直接影響今年經(jīng)濟增長。
結論與建議
基于以上因素，對當前和今后經(jīng)濟形勢的判斷是：總供給和總需求失衡,主要是總需求回升緩慢，解決需求不足問題仍然是今后一段時間的主要任務。今后，在政府微刺激和投資拉動下，基礎設施建設公共投資會向好，但制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)投資難有明顯回升，消費繼續(xù)呈現(xiàn)低緩增長趨勢，出口增長會延續(xù)低速狀態(tài)，經(jīng)濟增長仍面臨不小的壓力。第一季度GDP增長已經(jīng)跌至7.0%，預計二到三季度會企穩(wěn),但全年經(jīng)濟增長率會低于2014年。
為了穩(wěn)增長，防止經(jīng)濟增長過大偏離預期目標，今后的宏觀政策方向應該是，繼續(xù)實施積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財政政策要加力增效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，不斷強化微刺激力度，加強定向調控、結構性調控。
在二、三、四三個季度，一是要繼續(xù)擴大財政支出規(guī)模，一方面用于新型城鎮(zhèn)化和三大戰(zhàn)略部署方面的投資，一方面用于能刺激和改善消費側的投資和公共服務支出。同時,還應拿出相當一部分財力，繼續(xù)加大對中低收入人群特別是貧困人群的援助力度，解決這些人群住房、就業(yè)、上學、看病、養(yǎng)老等基本需求問題。比如，可將城鄉(xiāng)基本養(yǎng)老財政補助標準由目前的70元/月提高到150元/月，新農(nóng)合補助標準也相應提高。另外,財稅政策要在減法上做文章,例如降低部分日用工業(yè)品的消費稅率,增加家電甚至家具更新消費補貼,提高個人所得稅起征點等都是比較好的選擇。建議將個人所得稅起征點由目前的3500元提高到5000元。
二是實施中性偏松的貨幣政策，更大地發(fā)揮貨幣政策力量。運用有效貨幣政策工具，增加貨幣和信貸供給，從制度和政策兩方面增加中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模,解決其融資難融資貴問題。一方面可繼續(xù)降低存款準備金率和存貸款利率，向市場適度增加貨幣供給;另一方面可繼續(xù)放寬金融市場進入門檻，允許并支持社會資本依法建立民營金融機構，從制度上擴大金融供給。
三是加快推動改革落地。選擇能促進經(jīng)濟結構調整、加快社會結構轉型的體制改革予以優(yōu)先、重點推進，比如財稅體制、金融體制、收入分配制度、戶籍制度、行政審批、壟斷行業(yè)、土地礦產(chǎn)能源等資源制度等，要加快改革。