2014，中國(guó)經(jīng)濟(jì)險(xiǎn)象環(huán)生的一年即將落幕。2015，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情勢(shì)將會(huì)如何呢？11月1日，在由中央電視臺(tái)和中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦的2014CCTV中國(guó)上市公司峰會(huì)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谥黝}發(fā)言中表達(dá)了對(duì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景展望。
低通脹環(huán)境與油價(jià)、房?jī)r(jià)
會(huì)延續(xù)當(dāng)前趨勢(shì)
目前，國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)持續(xù)4個(gè)月呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，降幅超過(guò)25％。在此國(guó)際環(huán)境下，國(guó)家發(fā)改委于10月31日再次發(fā)令下調(diào)汽油、柴油價(jià)格。
在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，恰恰是在中國(guó)對(duì)國(guó)際原油依存度高達(dá)近60％的情況下，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)戲劇性的低迷，這是多年來(lái)鮮見(jiàn)的。他在峰會(huì)發(fā)言說(shuō)道：“這種狀況還會(huì)維持一段時(shí)間，至少在2015年仍會(huì)有這樣的環(huán)境。”
對(duì)于國(guó)際油價(jià)環(huán)境對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，連平談道，在一段時(shí)間內(nèi)國(guó)際油價(jià)的持續(xù)下行，有利于中國(guó)保持較低的通脹水平，對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施創(chuàng)造了良好的空間。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅同樣認(rèn)為，在中國(guó)物價(jià)水平居高不下的情況下，國(guó)內(nèi)外油價(jià)和中國(guó)房?jī)r(jià)卻發(fā)生了最大的變化，能否保持低通貨膨脹率要看政策的影響。
數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)通貨膨脹率持續(xù)走低。9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1．6％，創(chuàng)下近4年以來(lái)的最低值。
對(duì)此，她說(shuō)道：“通脹這么低，首先是總需求有不足的表現(xiàn)，這時(shí)候放松一些政策，（它們的）負(fù)面影響比較小。”
對(duì)于與中國(guó)通貨膨脹水平緊密相連的油價(jià)和房?jī)r(jià)兩個(gè)價(jià)格而言，中國(guó)的油氣使用成本與國(guó)際原油價(jià)格的變化相關(guān)聯(lián)，但中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格較少依賴國(guó)外市場(chǎng)情形的變動(dòng)而極具中國(guó)地域特色。
“國(guó)務(wù)院在未來(lái)還會(huì)繼續(xù)推出穩(wěn)定住房消費(fèi)的政策。在房地產(chǎn)投資已經(jīng)回落兩年多，且在國(guó)家刺激政策的持續(xù)推動(dòng)下，房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)下行趨勢(shì)很有可能在2015年下半年房產(chǎn)交易成交量穩(wěn)定之后發(fā)生變化。”連平對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展何時(shí)會(huì)進(jìn)入“拐點(diǎn)”發(fā)表了這樣的看法。
中信證券研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳則表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的房?jī)r(jià)，尤其是一線城市的房?jī)r(jià)會(huì)有所上漲，但它絕不會(huì)達(dá)到歷史的最高水平，而且未來(lái)房?jī)r(jià)上漲的持續(xù)時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)。他提出，在2015年，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)會(huì)達(dá)到供需平衡點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)的政策放松不會(huì)促使房?jī)r(jià)大幅度上升。
當(dāng)下，以中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)為代表的制造業(yè)發(fā)展不斷放緩的情況，為中國(guó)創(chuàng)造了低通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌著重表示，面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷放緩所帶來(lái)的壓力和低通脹水平的有利契機(jī)，政策松綁仍有很大空間。
盤活存量的積極財(cái)政政策
“關(guān)鍵問(wèn)題是我們要抓住有利的時(shí)機(jī)，充分利用這種低通脹為政策預(yù)留的空間來(lái)應(yīng)對(duì)所面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)。”屈宏斌說(shuō)。那么，在這種低通脹的環(huán)境下，如何發(fā)揮中國(guó)財(cái)政政策的作用？對(duì)此，他表示，中國(guó)政府應(yīng)以積極的財(cái)政政策為基調(diào)。但是真正讓財(cái)政政策積極起來(lái)以充分發(fā)揮它對(duì)振奮經(jīng)濟(jì)疲態(tài)的作用，尤其要注重3萬(wàn)多億元財(cái)政資金盤活存量的問(wèn)題。
在屈宏斌看來(lái)，無(wú)論是針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的“退位”，還是針對(duì)整個(gè)制造業(yè)的萎縮，充分利用財(cái)政資金，進(jìn)一步加碼對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，應(yīng)該是在現(xiàn)有金融體制下中國(guó)政府穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵舉措。根據(jù)他的預(yù)測(cè)，隨著中國(guó)老齡化問(wèn)題的加劇，10年后中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率會(huì)出現(xiàn)明顯下降。對(duì)此，他表示，中國(guó)政府應(yīng)該抓緊有利的時(shí)間窗口，在未來(lái)儲(chǔ)蓄率下降之前將有惠于民生的基建項(xiàng)目做多、做好，通過(guò)財(cái)政支出填補(bǔ)中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展空間。
就盤活財(cái)政存量資金，使其在基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域發(fā)揮積極作用方面，連平表達(dá)了不同的觀點(diǎn)。他提出，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)收縮的情勢(shì)下，利用增加基礎(chǔ)設(shè)施投資作為對(duì)沖房地產(chǎn)投資衰減的重要手段，其力度是十分有限。他解釋，以往的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在近兩年內(nèi)已經(jīng)陸續(xù)完工，新推的基建項(xiàng)目的規(guī)模和利潤(rùn)無(wú)法和以前經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)的基建項(xiàng)目狀況相比。這也將是導(dǎo)致2015年投資增速繼續(xù)回落的一部分非常重要的壓力。
對(duì)于財(cái)政資金的利用，梁紅表示，截止到目前，中國(guó)的財(cái)政存款遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于財(cái)政支出。從M 2 來(lái)看，其中企事業(yè)單位和機(jī)關(guān)團(tuán)體的存款占據(jù)半壁江山，且團(tuán)體事業(yè)單位的存款以同比18．8％的速度增長(zhǎng)。在她看來(lái)，其中的原由在于，很多事業(yè)單位在以企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，很多政府機(jī)構(gòu)可能存在收費(fèi)的行為。對(duì)此，從宏觀定義上來(lái)說(shuō)，政府機(jī)構(gòu)的這種收費(fèi)叫“過(guò)頭稅”。中國(guó)政府應(yīng)該將這些資金支出到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，財(cái)政反饋于民。
她進(jìn)一步談道，政府大量的財(cái)政資金應(yīng)該在股權(quán)市場(chǎng)用于債務(wù)償還，從而在降低負(fù)債率的同時(shí)緩解企業(yè)壓力。除此之外，這些存量資金可以用作向市場(chǎng)注入的資本金，通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的經(jīng)營(yíng)性資金回籠。在她看來(lái)，這種盤活存量財(cái)政存款的利用辦法會(huì)起到“四兩撥千斤”的效果。
梁紅還表達(dá)了她對(duì)政府存量資金用于市場(chǎng)投資的支持態(tài)度。她說(shuō)，中國(guó)政府應(yīng)該盡快推進(jìn)稅收養(yǎng)老基金的落地。政府應(yīng)該用財(cái)政存款帶動(dòng)個(gè)人儲(chǔ)蓄進(jìn)入市場(chǎng)投資領(lǐng)域，將這些大量的存量資金像眾籌一樣籌措到有機(jī)會(huì)贏利的投資中去。