美國JOBS法案首先解除了創(chuàng)業(yè)企業(yè)不得以“一般勸誘或廣告”方式非公開發(fā)行股票的限制，這使得股權眾籌在法律上獲得正式認可。期待我國關于眾籌的法規(guī)出臺，參考美國JOBS法案，股權眾籌的規(guī)范和管理對于眾籌的穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。
互聯(lián)網(wǎng)金融各種商業(yè)模式的發(fā)展吸引了市場的眼球。2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展元年。眾籌，作為互聯(lián)網(wǎng)金融領域“助力夢想實現(xiàn)”的工具和手段，已然成為2014年互聯(lián)網(wǎng)金融領域的熱點商業(yè)模式。
眾籌模式核心是吸引網(wǎng)友募資
互聯(lián)網(wǎng)金融千人會的成立，正是憑借眾籌的思想，一步步發(fā)展壯大。
2013年7月4日的一場大雨，互聯(lián)網(wǎng)金融線上群友第一次線下聚會，成員涉及資本市場與實業(yè)界。俱樂部成立后的互聯(lián)網(wǎng)金融全球峰會從籌備開始，將一場3000人的會議分拆到各個細節(jié)，如嘉賓的邀請、議程設計、場地的確定、活動贊助、會場服務等，由千人會內(nèi)部不同成員機構(gòu)承擔。
從未見過一次大會的主辦人員來自如此多的機構(gòu)，也從未見過一次盛會之后，才相識一兩個月的活動籌辦人員可以成為摯友。千人會從思想交流到活動主辦，就是憑借眾籌的思想，共同為公益的第三方俱樂部組織的發(fā)展獻計獻策?？梢哉f，眾籌成就了一個俱樂部組織，也推動了互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的快速發(fā)展。
眾籌項目的落地主要依靠于眾籌平臺的宣傳，目前我國眾籌平臺有21家，主要分為以下四種類型：其一，成為各種創(chuàng)新產(chǎn)品的預售及宣傳平臺，以點名時間為代表。其二，成為影視、音樂拍攝與錄制或著作出版等人文藝術類項目的實現(xiàn)平臺，以專注于微電影眾籌平臺的淘夢網(wǎng)為代表。其三，成為一些公益項目的募資平臺，以追夢網(wǎng)居多。其四，成為促成一些創(chuàng)業(yè)項目的天使投資，以天使匯為代表。
眾籌模式的核心是吸引網(wǎng)友募資，要實現(xiàn)募資，條件是提供合適的回報形式。按照其對投資者的回報方式，眾籌主要分為捐贈、實物、股權、債權等四種模式。
眾籌模式的設計可以與根據(jù)不同的籌資項目性質(zhì)并結(jié)合金融領域的多種融資手段進行組合。產(chǎn)品預售式的眾籌模式，將融資與營銷完美結(jié)合，在產(chǎn)品生產(chǎn)的整個產(chǎn)業(yè)鏈最前端，通過眾籌平臺的宣傳，既可以驗證自己的產(chǎn)品設計是否具有市場，還可以通過宣傳獲得一批粉絲。
此時眾籌的作用已經(jīng)遠遠不限于一次性融資，無論是融資批次還是融資項目設計，眾籌可以將互聯(lián)網(wǎng)屬性和金融產(chǎn)品更好融合在一起，打破了時間限制和規(guī)模限制。
娛樂與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的眾籌產(chǎn)品
阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群宣布推出新一代“寶”——娛樂寶平臺。娛樂寶是由阿里巴巴數(shù)字娛樂事業(yè)群聯(lián)合金融機構(gòu)打造的增值服務平臺。網(wǎng)民出資100元即可投資熱門影視劇作品，預期年化收益7％。娛樂寶背后對接的是一款名為“國華華瑞1號終身壽險A款”的投連險產(chǎn)品，1年內(nèi)領取或退保收取3％的手續(xù)費，1年后自動全部領取。
娛樂寶的火爆可以從產(chǎn)品與營銷兩個角度來看：首先，對于產(chǎn)品本身，將眾籌與娛樂屬性結(jié)合在一起，娛樂寶憑借發(fā)散思維利用自身平臺跨界整合資源、導入流量，而后包裝成創(chuàng)新產(chǎn)品。娛樂寶利用互聯(lián)網(wǎng)思維，讓用戶參與到產(chǎn)品的整個過程中，包括通透制作、產(chǎn)品的設計、后期的銷售等等，讓用戶參與后就有主人翁意識，會主動推廣這個產(chǎn)品，然后形成一個激活、黏住、鎖定觀影用戶的良性循環(huán)。
從營銷的角度看，阿里的寶類產(chǎn)品營銷一向結(jié)合娛樂效應，單單是投資者可以享受到的劇組探班、明星簽名等娛樂權益，已經(jīng)吊起了眾多人的胃口。雖然娛樂寶產(chǎn)品收益不能保證，不過投資者的損失可以控制在可控范圍內(nèi)，并且產(chǎn)品營銷的光環(huán)遠遠勝過產(chǎn)品的收益吸引力。
眾籌的未來要防范經(jīng)營風險
隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨，空間和時間的區(qū)隔都被打破，投資人和項目所有者可以交往的機會大大增強，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，利用P2P交易平臺和眾籌平臺，輔以征信、保險等預防風險措施，使得眾籌開始快速發(fā)展。商品型眾籌的風險可控性稍強，創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)制作出商品并具備一定的盈利模式，借助于眾籌融資從事生產(chǎn)或營銷經(jīng)營等活動。而股權眾籌由于股東較多，容易觸及非法融資紅線。
在網(wǎng)上售賣原始股權的美微傳媒，最終以被證監(jiān)會叫停的方式結(jié)束。對于股權眾籌，在設計上要區(qū)別于“非法集資”的紅線：為了保障股權眾籌集資的合法性和合規(guī)性，股權眾籌的交易不能在線上完成，即可以在線上路演，然后雙方在線下通過一系列的法律文件合規(guī)交易。另外，股東人數(shù)不能超過200人（股份有限公司）或50人（有限責任公司），較為有效的模式是股東人數(shù)規(guī)模在20人至50人，融資額在1000萬元至2000萬元。大量的股東會降低經(jīng)營決策的效率，所以在實踐中應通過代理人機制，將分散的投票權集中在少數(shù)人的手里，構(gòu)成董事會和監(jiān)事會。
美國JOBS法案首先解除了創(chuàng)業(yè)企業(yè)不得以“一般勸誘或廣告”方式非公開發(fā)行股票的限制，這使得股權眾籌在法律上獲得正式認可。法案另對股權眾籌標準及投資人分別作出規(guī)定：對每一個項目而言，其融資規(guī)模在12個月內(nèi)不能超過100萬美元。如果投資者年收入和凈值均不超過10萬美元，其出資規(guī)模不超過2000美元或該投資者5％年收入或凈值（以較大者為準）；如果投資者年收入和凈值達到或超過10萬美元，其出資規(guī)模不超過該投資者10％年收入或凈值，最多不超過10萬美元。
央行在今年6月11日發(fā)布的2013年年報中指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術對金融領域的不斷滲透，互聯(lián)網(wǎng)與金融的深入融合是大勢所趨。眾籌融資行業(yè)發(fā)展開始起步，目前全國約有21家眾籌融資平臺。6月12日，證監(jiān)會主席肖鋼來到網(wǎng)信金融、天使匯等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行調(diào)研。期待我國關于眾籌的法規(guī)出臺，參考美國JOBS法案，股權眾籌的規(guī)范和管理對于眾籌的穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。